Los fondos de cobertura ven a México y Ecuador como alternativas a China

LONDRES (Reuters) – Las tensiones geopolíticas y una economía débil están llevando a los fondos de cobertura a considerar alternativas a la inversión en China.

La agitación en el sector inmobiliario de China ha sacudido los mercados globales y afectado las perspectivas de la segunda economía del mundo. Según Goldman Sachs, muchos inversores de fondos de cobertura con sede en Estados Unidos han reducido su exposición a empresas chinas.

Cuatro fondos de cobertura comparten cuatro ideas sobre alternativas a la inversión en activos chinos. Estos no representan recomendaciones ni posiciones comerciales, que no pueden divulgarse por razones regulatorias.

1/ Gestión de capital de descubrimiento

* Fondo de cobertura macro global preferido con sede en EE. UU.

* Monto: $1.5 mil millones

* Establecido en 1999

* Comercio principal: Largo Latinoamérica, peso ligero, corto China y Taiwán

Robert Citron, fundador de Discovery e inversor desde hace mucho tiempo en mercados emergentes, ve una oportunidad para que los resultados de las elecciones presidenciales en América Latina, particularmente en Argentina y Ecuador, impulsen los precios de los activos. También se centra en México.

«Otros países con mercados emergentes (en el mundo) no tienen catalizadores de corto plazo como Argentina, Ecuador y México», dijo.

Recomendó empresas de telecomunicaciones y cementeras en México, además de su moneda y tipos de cambio. En Argentina favorece a las empresas energéticas y en Ecuador favorece la deuda soberana en dólares.

Citron sugirió posiciones cortas en yuanes, promotores inmobiliarios y bancos de China, y dijo que las políticas monetarias y fiscales necesitarían flexibilizarse «dramáticamente» para evitar una importante crisis de activos similar a la crisis financiera de 2008.

Aunque datos recientes muestran que las medidas políticas han ayudado, las perspectivas económicas de China siguen empañadas por la caída de sus activos, la caída de las exportaciones y el alto desempleo juvenil.

«El gobierno chino está tratando de poner una curita donde necesitan un torniquete», dijo Citron.

2/ Gestión financiera de Gramercy

* Gestor de inversiones en mercados emergentes

* Tamaño: $6 mil millones

* Establecido en 1998

* Core Business: Invertir en medianas empresas mexicanas a través de deuda privada

Gustavo Ferraro, socio y jefe de soluciones de capital de Gramercy Funds Management, apoya los préstamos a medianas empresas mexicanas en generación de energía, bienes raíces y logística.

Esto se debe a que las tensiones entre China y Occidente y el impacto del COVID-19 han perturbado las cadenas de suministro globales.

Washington promovió la idea de «amistad», reemplazando el papel de China en las cadenas de suministro por aliados, la identidad de México. economistas Como gran beneficiario.

«Estamos muy involucrados con estas empresas, influyendo en sus decisiones, especialmente en lo que respecta a ESG (medio ambiente, sociedad, gobernanza)», dijo Ferraro.

«En generación de energía, logística, bienes raíces y muchas otras industrias, estas empresas no han sido bien atendidas por los mercados públicos antes y ahora», añadió.

3/ Oportunidad

* Gestor de activos brasileño con un fondo de cobertura macro global

* Tamaño: 9.890 millones de dólares

* Establecido en 1994

* Comercio principal: yuan corto, dólar estadounidense largo

Marcos Mollica, gestor de cartera de Opportunity Total Fund, recomienda tomar una posición corta en el yuan chino y una posición larga en el dólar estadounidense, dadas las trayectorias económicas divergentes.

«Si bien la economía estadounidense ha demostrado ser resistente, China enfrenta desafíos de crecimiento», dijo.

Es probable que las tasas de interés más altas en Estados Unidos mantengan fuerte al dólar. Mientras tanto, la lenta economía de China ha pesado sobre el yuan, que ha caído casi un 6% frente al dólar en lo que va del año.

«China se enfrenta a una transición estructural. La infraestructura y la vivienda no pueden seguir utilizándose como palancas de crecimiento porque han resultado en un apalancamiento excesivo», afirmó.

4/ Capital Greylock

* Gestor de Inversiones en Deuda Angustiosa Soberana y Corporativa

* Monto: $950 millones

* Establecido en 1997

* Actividad principal: invertir en países actualmente en default

Hans Humes, socio y director ejecutivo de Greylock, cree que si bien las preocupaciones sobre el aumento de las tensiones geopolíticas pesarán sobre la deuda de China, Beijing podría ayudar a moderar el sentimiento de varios países que están cayendo en una espiral de incumplimiento.

Incluirá a Zambia, Ghana y Sri Lanka a medida que se acerque a acuerdos de reestructuración con prestamistas globales.

Las reformas permitirían a empresas de inversión como Humes contratar dinero prestado a estos países, lo que también allanaría el camino para nuevos programas del FMI.

Humes espera un nuevo ingrediente que dé a estos contratos un impulso especial, llamado «instrumentos de recuperación de valor» o VRI para abreviar.

El país más pequeño de América del Sur, Surinam, ha sentado un precedente con VRI, que efectivamente paga si los recientes descubrimientos de petróleo frente a las costas del país aumentan las arcas del gobierno.

Al igual que con los canjes de deuda por acciones, algunos tradicionalistas de la renta fija pueden no estar deseosos de aventurarse en lo desconocido, pero Humes cree que los VRI pueden ser un gran impulso para los rendimientos, lo que significa que los inversores deberían tratar de entenderlos.

«Es una opción, no es como si estuviéramos construyendo un cohete a Marte aquí», dijo.

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