Revista El Color del Dinero

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En Orange, Masmo combinará operaciones en España para acelerar inversiones en FTTH y 5G

Orange y Masmoville han firmado un acuerdo vinculante para fusionar sus negocios en España.

La transacción tiene un valor de empresa de 18.600 millones de euros, 7.800 millones de euros para Orange España y 10.900 millones de euros para MASMOVIL. Como se indicó en el anuncio anterior, la combinación de las operaciones de Orange España y Masmovil tomará la forma de una empresa conjunta 50-50 controlada conjuntamente por Orange y Masmovil (Lorca Javico). El acuerdo entre las partes incluye el derecho de ambas partes a desencadenar una OPI bajo ciertas condiciones después de un período de tiempo definido y, en tal caso, la opción de que Orange controle la empresa combinada al precio de la OPI.

La joint venture de MASMOVIL y ORANGE creará un actor sostenible con la capacidad financiera y la escala para seguir invirtiendo en el desarrollo de la competencia de infraestructuras del futuro en España en beneficio de consumidores y empresas.

La empresa conjunta entre los dos negocios complementarios conducirá a importantes ganancias de eficiencia, lo que permitirá a la compañía combinada acelerar las inversiones en FTTH y 5G que beneficiarán a los clientes españoles.

Como parte del acuerdo final, el valor empresarial de ORANGE España es de 7.800 millones de euros (7,2x EBITDAal 2022E y 37,1x EBITDAal 2022E – eCapex)2 y el de MASMOVIL (de los cuales E.KALTEL es de 201.000 millones de euros y 14,9x EBITDAal 2022E – eCapex)2 .

La diligencia debida realizada desde marzo ha demostrado que se pueden lograr sinergias de más de 450 millones de euros por año después del final del cuarto año.

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La transacción está respaldada por un paquete de deuda no garantizada de 6.600 millones de euros y, entre otras cosas, contemplará pagos upstream de 5.850 millones de euros a los accionistas del Grupo ORANGE y MASMOVIL. Esta distribución a los accionistas es asimétrica porque incorpora un cargo asimétrico a favor de Orange, lo que refleja los diferentes niveles de endeudamiento de los dos negocios separados. Este paquete de crédito consiste principalmente en crédito bancario, que es proporcionado por un gran número de bancos. La deuda actual de MASMOVIL se mantendrá. Tras el cierre, la política de financiación acordada entre ORANGE y LORCA JVCO incluye un objetivo de apalancamiento de 3,5x de deuda neta/EBITDA para facilitar la salida a bolsa de la joint venture a medio plazo.

Crystal Heidman, CEO de Orange
Me complace anunciar hoy la conclusión de estas negociaciones. El acuerdo allana el camino para la creación de una empresa conjunta que unirá fuerzas en Orange y Masmo, un operador sólido que implementa inversiones en 5G y fibra que beneficiarán a los clientes en toda España. Estoy convencido de que la creación de esta nueva empresa es de fundamental importancia para el Grupo, el mercado español de las telecomunicaciones y nuestros clientes.

Meinrad Spenger, director general de MASMOVIL
Es un gran día para los consumidores españoles y nuestros socios. Junto con ORANGE, planeamos crear un operador fuerte con un modelo de negocios sostenible y la capacidad de invertir en infraestructura, tecnología y talento de clase mundial. Esperamos que esto impulse la competencia, la digitalización y la innovación en el mercado español.