México se convierte en la última gran economía latinoamericana en recortar tasas

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México se ha convertido en el último gran país latinoamericano en recortar las tasas de interés, flexibilizar su política de control para mantener la inflación por debajo de su pico y liderar un ciclo de flexibilización global.

El Banco de México decidió el jueves recortar las tasas en 25 puntos básicos hasta el 11 por ciento, ya que la mayoría de los bancos centrales de los países desarrollados aún no han flexibilizado la política monetaria.

La rápida respuesta de los banqueros centrales latinoamericanos al aumento de la inflación después de la pandemia de coronavirus ha cambiado su credibilidad a medida que emergen de la ola de presiones sobre los precios más aguda en décadas.

Mientras tanto, sus homólogos de las economías avanzadas han sido criticados por mantener durante mucho tiempo la opinión de que el estallido de inflación que siguió a las primeras etapas de la pandemia resultaría de corta duración.

Brasil y México aumentaron las tasas en el primer semestre de 2021, seguidos por Chile, Colombia y Perú más adelante en el año. No se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo suban los tipos hasta 2022.

Los bancos centrales latinoamericanos han estado tratando de ponerse al día con las economías avanzadas, tratando de seguir su ejemplo y convertirse en instituciones menos politizadas y con objetivos de inflación.

Ahora que la independencia de los banqueros centrales está consagrada, los roces de la región con la hiperinflación los han expuesto aún más a los riesgos de un retraso, dijeron los analistas. Esto hizo que las tasas alcanzaran niveles mucho más altos que en las economías avanzadas, dándoles un colchón para comenzar a reducirlas temprano después de una fuerte caída de la inflación y una desaceleración del crecimiento.

Aunque los principales bancos centrales de la región que fijan objetivos de inflación están flexibilizando su política monetaria, los riesgos inflacionarios persistentes podrían dificultar su camino hacia la flexibilización, dijeron analistas.

«Los nuevos recortes de tipos serán un poco más graduales», dijo Jason Dove, economista de mercados emergentes de Capital Economics. «El último tramo de la flexibilización de la política monetaria…[is]Será muy difícil».

El banco central de Brasil advirtió el miércoles que varias medidas de inflación subyacente estaban por encima del objetivo, recortando las tasas por sexta vez consecutiva a 10,75 por ciento desde 13,75 por ciento en agosto.

Colombia ha recortado las tasas dos veces, pero ha experimentado un crecimiento lento y una inflación por encima de la meta. La inflación ha disminuido en Chile, pero el errático calendario de recortes de tasas del banco central (el tamaño de los recortes varía en cada reunión) ha exacerbado la volatilidad del peso, dicen los operadores.

La economía de México, la segunda más grande de América Latina, creció un 3,3 por ciento el año pasado y el desempleo se encontraba en mínimos históricos. Pero la inflación de los servicios ha sido mayor de lo esperado y Jonathan Heath, miembro de la junta del banco central, advirtió que el mercado no debería esperar otro recorte en mayo.

«Lo vemos como una especie de ajuste… dijo Heath al Financial Times después de los resultados del jueves. «Si hacemos algunos recortes antes de fin de año, no serán recortes continuos, estaremos muy cuidadoso.»

Los bancos centrales de América Latina comenzaron a recortar antes que el resto del mundo porque sus tasas ya estaban en niveles muy altos, pero se seguirá de cerca su experiencia con la flexibilización de la política monetaria para mitigar los riesgos actuales de inflación.

Mientras los principales bancos centrales planean recortes de tasas este año, la inflación de bienes en muchas economías se ha moderado bastante desde su pico, aunque la persistente inflación de servicios tiene preocupados a algunos economistas.

Algunos analistas han argumentado que las economías avanzadas están experimentando una «inflación no contaminada» porque la economía y el mercado laboral son fuertes a pesar de las altas tasas que han ayudado a mantener baja la inflación. Pero el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo el miércoles que el camino hacia una inflación del 2 por ciento es «plano».

El Banco Nacional Suizo recortó inesperadamente las tasas el jueves, convirtiéndose en el primer banco central de un importante país industrializado occidental en el ciclo actual, pero no se espera que el banco central y el BCE actúen hasta finales de este año.

La mayoría de los analistas esperan que las tasas de interés se mantengan sin cambios en América Latina, pero la incertidumbre sobre cuándo el banco central recortará las tasas (lo que afectará el apetito de los inversores por activos más riesgosos de los mercados emergentes) y la inflación interna significan que los banqueros centrales deberían tratar de permanecer flexibles en lugar de ser vistos como volátiles. . Ellos dijeron.

A pesar de su autonomía respecto de los gobiernos y de sus tipos de cambio flotantes, los bancos centrales de la región aún tuvieron que lidiar con intentos de interferencia política.

Los gobernadores de los bancos centrales de Brasil y Colombia han sido presionados por el presidente Luiz Inácio Lula da Silva y el presidente Gustavo Pedro, respectivamente, para que reduzcan las tasas a fin de impulsar la economía. Han resistido.

En México, el presidente Andrés Manuel López Obrador ha sido criticado por nominar a miembros de la junta del banco central considerados cercanos a él, incluida su primera gobernadora, Victoria Rodríguez. Pero el presidente ha mostrado un interés limitado en la política monetaria, y las tasas más altas han fortalecido significativamente el peso, una señal de éxito económico, dice López Obrador durante la campaña electoral.

Alejandro Werner, director del Georgetown Americas Institute, dijo que cree que los bancos centrales de la región podrán comportarse más como economías avanzadas en el futuro y evitar que las tasas de interés alcancen altos niveles absolutos.

«Creo que gradualmente… los bancos centrales de América Latina tendrán que absorber la credibilidad y reputación que ganaron en la crisis financiera global. [and] En el ciclo de Covid”, dijo Werner. «Algunos de ellos podrían ser un poco más agresivos en futuras luchas contra la inflación».

Información adicional de Claire Jones en Washington, Joe Daniels en Bogotá y Ciara Nugent en Buenos Aires