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Los países africanos enfrentan el desafío de recaudar dinero caro en el mercado de bonos


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La tormenta perfecta de presiones inflacionarias, el endurecimiento monetario violento de los bancos centrales, junto con el empeoramiento de la crisis entre Rusia y Ucrania, han hecho que la obtención de capital a través de los mercados de bonos tradicionales sea especialmente costosa para los países africanos cuyos gobiernos se han visto obligados a encontrar formas innovadoras de obtener capital.

Miranda Abraham, codirectora de préstamos sindicados de RMB, con sede en el Reino Unido, dijo: “Si bien la calidad de los gobiernos soberanos africanos no ha disminuido, el apetito por el riesgo entre los inversores típicos en bonos ciertamente ha disminuido, y esto ha llevado los precios a niveles significativamente altos. . . «

Históricamente, los bonos del gobierno africano han ofrecido deuda asequible a largo plazo a los emisores y atractivos rendimientos a los inversores.

«Pero el sentimiento ahora ha cambiado. Los inversores en un entorno libre de riesgos generalmente prefieren comprar créditos de grado de inversión, y las presiones inflacionarias significan que para los inversores hay muchas oportunidades que se perciben como menos riesgosas, que ahora ofrecen mayores rendimientos».

A medida que el mercado internacional de bonos se vuelve menos atractivo, los gobiernos africanos han comenzado a explorar opciones alternativas, como los préstamos sindicados, normalmente ofrecidos por un grupo de prestamistas bancarios que trabajan juntos para brindar crédito a grandes prestatarios, como gobiernos, entidades estatales o grandes corporaciones.

La financiación puente también proporciona una solución alternativa.

Es una forma de financiamiento temporal flexible que se utiliza para cubrir los costos a corto plazo hasta que se pueda implementar una opción de financiamiento a largo plazo. Suele ser relativamente barato, al menos al principio. Los prestatarios se benefician de un costo de financiamiento significativamente más bajo, siempre que el puente se refinancie dentro de los plazos esperados.

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Abraham agregó que los bancos activos en África informaron un aumento en el interés de los soberanos en estos productos de préstamo como una alternativa al financiamiento tradicional del mercado de bonos. Dado que una serie de acuerdos del mercado de préstamos no se han refinanciado, los bancos tienen un exceso de capital y están buscando activamente formas de repartir este dinero.

Esta separación entre los mercados de bonos y préstamos ha allanado el camino para fuentes alternativas de financiamiento a precios atractivos. «La liquidez en los mercados crediticios es muy fuerte», dijo Abraham.

Como resultado, el seguro de crédito, que ha sido una herramienta popular para la mitigación del riesgo crediticio en el mercado bancario durante muchos años, ha pasado a primer plano a medida que los bancos prestamistas también se han adaptado a un entorno crediticio más desafiante.

El seguro de crédito generalmente lo organizan de forma separada y privada los bancos individuales cuando se unen a un préstamo sindicado para protegerse de los prestatarios que pueden incumplir.

Recientemente, hemos visto una tendencia creciente de acuerdos con alguna forma de mitigación del riesgo crediticio integrada en el préstamo por adelantado. Esto podría ser en forma de seguro de riesgo de crédito integrado o garantías de la Agencia de Crédito a la Exportación (ECA) y la Corporación Financiera de Desarrollo”.

Incluir la mitigación de riesgos por adelantado transforma la imagen de un préstamo sindicado. Un perfil crediticio mejorado significa que la transacción atrae a una audiencia mucho más amplia de inversores.

“Este perfil crediticio mejorado también tiene el beneficio de reducir el costo de financiamiento para el prestatario”, dijo Abraham.

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De cara al futuro, Abraham señaló que mientras persistan las presiones inflacionarias, es probable que los mercados de bonos permanezcan en calma.

“Sin embargo, es importante tener en cuenta que varios monarcas africanos ya han emitido bonos con éxito en el entorno posterior a Covid: Kenia, Nigeria, Angola, Gabón y Sudáfrica, por nombrar algunos.

También hay muy poca presión para la mayoría de los soberanos africanos, dado que se avecinan muy pocos vencimientos de bonos inminentes. Técnicamente, los gobiernos soberanos aún pueden emitir, pero los precios ahora son muy poco atractivos para cualquier potencial exportador subsahariano.

“Por lo tanto, esperamos que más gobiernos recurran al financiamiento puente a corto plazo o al financiamiento de sindicación en los próximos meses”, concluyó Abraham.

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Contacto:
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Sobre el yuan:
Rand Merchant Bank (RMB) es un banco corporativo y de inversión líder en África y parte de uno de los grupos de servicios financieros más grandes (por capitalización de mercado) en África: FirstRand Bank Limited. Ofrecemos a nuestros clientes servicios innovadores y de valor agregado en asesoría, financiamiento, trading, banca corporativa y soluciones de inversión prime.

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En RMB nos apasiona resolver los problemas de nuestros clientes haciéndoles preguntas difíciles. Desafiamos el pensamiento aceptado. Analizamos y buscamos soluciones que van más allá de lo obvio. Somos innovadores en nuestro pensamiento y convertimos los desafíos en oportunidades. Nos llamamos dulces pensadores que transmiten valores tradicionales. Ideas innovadoras.

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Como brazo corporativo y de inversión de FirstRand Bank Limited (propiedad total de FirstRand Limited), tenemos acceso a una red de bancos minoristas en 25 países africanos, incluidas oficinas de representación y sucursales en el Reino Unido, India y China.

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