Revista El Color del Dinero

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El crecimiento económico de México continúa; El panorama se mantiene sin cambios

Jesús Cañas y Julieta Goya



7 de julio de 2022

Informe Económico Julio 2022
PIB, reales
Ene-Mar ’22
(Calificación revisada)
Empleo formal
mayo ’22
CBI
mayo ’22
Peso/Dólar
mayo ’22
7,6% a/a

El crecimiento económico del primer trimestre de México fue mejor de lo estimado previamente, ya que la segunda estimación del PIB se revisó a un 4,1 por ciento anualizado desde un 3,6 por ciento informado inicialmente. Además, el proxy de México para el crecimiento mensual del PIB promedió 0.4 por ciento en abril y mayo. Sin embargo, la desaceleración del crecimiento económico mundial, las persistentes interrupciones en la cadena de suministro, la alta inflación y la política monetaria restrictiva se han hecho eco de la economía mexicana. El pronóstico de consenso para el crecimiento del PIB de 2022 (4T/4T) compilado por el Banco de México se mantuvo sin cambios en mayo (tabla 1)

Tabla 1: Consenso de proyecciones para 2022 México crecimiento, inflación y tipo de cambio

Mayo Abril
Crecimiento del PIB real (4T/4T)

2.1

2.1

PIB real (promedio año/año)

1.8

1.7

IPC (diciembre de 22/diciembre de 2021)

6.8

6.8

Tipo de Cambio-Pesos/Dólar (Fin de Año)

21.0

21.1

Nota: IPC significa Índice de Precios al Consumidor. El período de la encuesta es del 24 al 30 de mayo.
prueba de: Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Mayo de 2022 (Informe de Expectativas Económicas, Banco de México, mayo de 2022).

Los datos recientes muestran que las exportaciones, el empleo y las ventas minoristas han crecido, mientras que la producción industrial y las remesas han disminuido. En mayo, el peso ganó frente al dólar, pero la inflación se mantuvo elevada.

La actividad económica se expande

El crecimiento del Índice de Actividad Económica Global (IGAE), un indicador mensual del crecimiento del PIB, fue de 0,1 por ciento en mayo y 0,8 por ciento en abril (mensual), una ligera aceleración con respecto al promedio de los dos meses anteriores (Cuadro 1) la actividad fue impulsada por el sector manufacturero de bienes (incluyendo manufactura, construcción y servicios públicos), que aumentó 15,1 por ciento en abril y 0,1 por ciento en mayo. Las actividades relacionadas con los servicios (incluidos el comercio y el transporte) cayeron un 11,8 por ciento en abril, pero crecieron un 0,7 por ciento en mayo. En términos interanuales, el IGAE aumentó 1,0 por ciento en mayo y 1,3 por ciento en abril.

Cuadro 1

Cae la producción industrial

El promedio móvil de tres meses del índice de producción industrial (PI) de México, que incluye manufactura, construcción, extracción de petróleo y gas y servicios públicos, cayó de marzo a abril, aunque la producción manufacturera aumentó (Gráfico 2) mes a mes y sin suavizar, IP cayó un 0,1 por ciento en abril. Al norte de la frontera, la propiedad intelectual de EE. UU. subió un 0,7 por ciento en mayo después de subir un 1,0 por ciento en abril. El contacto entre México y Estados Unidos ha aumentado significativamente desde principios de la década de 1990 con el aumento del comercio intraindustrial entre los dos países. El sector manufacturero de México puede experimentar cierta desaceleración en el segundo trimestre, especialmente si la demanda de los consumidores estadounidenses se desacelera como resultado del aumento de los precios y las tasas de interés más altas.

Gráfico 2

El crecimiento de las exportaciones se acelera en abril

El promedio móvil de tres meses de las exportaciones totales de México aumentó un 3,4 por ciento en abril, ya que las exportaciones de petróleo crecieron un 12,0 por ciento y la categoría de exportación de manufacturas más grande creció un 2,9 por ciento (Gráfico 3) sobre una base mensual y desigual, las exportaciones totales aumentaron un 0,5 por ciento en abril, las exportaciones de petróleo crecieron un 9,1 por ciento, pero las exportaciones de manufacturas cayeron un 0,4 por ciento. El aumento de los precios del petróleo ha contribuido al crecimiento reciente de las exportaciones de petróleo, ya que la producción de petróleo de México se ha mantenido estable desde mediados de 2021. Las exportaciones mensuales reales totales de México en abril fueron 13.8 por ciento más altas que los niveles previos a la pandemia (febrero de 2020) y 11.1 por ciento más que el año anterior (abril de 2021).

Gráfico 3

Las ventas minoristas siguen aumentando

Un índice de ventas minoristas reales en México aumentó un 0,8 por ciento mensual con base en el promedio móvil de tres meses hasta marzo (Cuadro 4) mes tras mes y de forma desigual, las ventas minoristas crecieron un 0,4 por ciento en marzo. Las ventas minoristas alcanzaron niveles previos a la pandemia en octubre de 2021 (febrero de 2020).

Cuadro 4

Las ganancias salariales de tendencia alcista continuarán

El empleo en el sector formal (empleos con beneficios y pensiones del gobierno) creció un 6,3 por ciento anualizado (107.000 puestos de trabajo) en mayo después de aumentar un 6,1 por ciento en abril (Gráfico 5) año tras año el crecimiento del empleo fue del 4,5 por ciento en mayo. El empleo total, que representa 56,1 millones de trabajadores e incluye los empleos del sector informal, creció un 5,9 % interanual en el primer trimestre de 2022. La tasa de desempleo fue del 3,1 por ciento en abril, frente al 3,4 por ciento de marzo. Para septiembre de 2021, el empleo en México había regresado a los niveles previos a la pandemia, aunque el PIB se mantuvo 1.1 por ciento por debajo de su nivel previo a la pandemia.

Gráfico 5

El peso se fortalece en mayo

La moneda mexicana promedió 20.0 pesos por dólar en mayo, levemente superior a abril (Gráfico 6) Sin embargo, el peso se ha depreciado un 5,9 por ciento desde su nivel previo a la pandemia en febrero de 2020. El peso está bajo presión debido a la alta inflación y la incertidumbre relacionada con el crecimiento local y global.

Gráfico 6

Caen más remesas a México

Luego de caer 2.3 por ciento en marzo, el promedio móvil de tres meses de las remesas reales a México cayó 0.4 por ciento en abril (Cuadro 7) Sin embargo, mes a mes y de forma desigual, las remesas aumentaron un 2,8 por ciento en abril. A menudo, las remesas a México son lentas debido a la alta inflación en los EE. UU. y en otros lugares, lo que erosiona el ingreso disponible, incluidos los fondos de remesas. Las remesas a México alcanzaron su punto máximo en noviembre de 2021. Las remesas registradas en $50 mil millones en 2021 podrían deberse a la depreciación del peso entre febrero y abril de 2020 y a que los migrantes mexicanos envían más dinero a familiares para comprar alimentos o cubrir gastos básicos durante la pandemia.

Cuadro 7

La participación de la deuda pública de propiedad extranjera continúa su tendencia a la baja

El promedio móvil de tres meses de los bonos del gobierno mexicano de propiedad extranjera cayó a 17,4 por ciento en mayo, un 1,5 por ciento por debajo de su valor de abril (Cuadro 8) es una medida del nivel de deuda pública en manos de inversionistas extranjeros, la exposición de México a inversionistas internacionales y la confianza en la economía mexicana. En particular, el movimiento ha tenido una tendencia a la baja desde que alcanzó su punto máximo a principios de 2015.

Gráfico 8

La inflación de mayo fue la más alta desde 2001

El índice de precios al consumidor (IPC) de México aumentó 7.6 por ciento en mayo con respecto a los 12 meses anteriores, la misma tasa que en abril (Cuadro 9) La inflación subyacente del IPC (excluyendo alimentos y energía) aumentó 7,3 por ciento en mayo con respecto a los 12 meses anteriores. En junio, el banco central de México elevó su tasa de interés de referencia al 7,75 por ciento, un aumento de 75 puntos básicos, el mayor aumento desde 2008. En un anuncio público que acompañó la decisión sobre la tasa de interés, el banco central citó varios factores para el alza. presiones inflacionarias globales y domésticas asociadas con la pandemia; aumento de los precios de los productos energéticos, agrícolas y ganaderos; intensificación de la agitación geopolítica; y estrictas medidas de bloqueo impuestas por China. Además, el banco central dijo que tiene la intención de continuar elevando la tasa de referencia si persisten las presiones inflacionarias.

Gráfico 9

Sobre los profesores

Jesús de Canás

Ganas es economista senior de negocios en el departamento de investigación del Banco de la Reserva Federal de Dallas.

julieta goya

Goya es Analista de Investigación en el Departamento de Investigación del Banco de la Reserva Federal de Dallas

Las opiniones expresadas pertenecen a los autores y no deben atribuirse al Banco de la Reserva Federal de Dallas ni al Sistema de la Reserva Federal.

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